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小額快速再融資應在A股普及推廣

發布時間:2019-11-19 20:18:45 已有: 人閱讀

  公司監督管理辦法的決定》(征求意見稿)第47條規定,股票公開轉讓的公眾公司定向發行股票,連續12個月內發行的股份未超過公司總股本10%且融資總額不超過2000萬元,面向公司內部人或已經確定對象發行的,無需提供證券公司出具的推薦文件以及律師事務所出具的法律意見書。

  自辦發行是否需證監會核準?新三板《定向發行規則》規定,發行后股東累計超過200人的,經全國股轉公司自律審查通過后,報證監會核準。也就是說,掛牌公司若自辦發行導致股東超過200人的,還是需要核準的,但若未超過200人應該不需要核準。因此在筆者看來,新三板自辦發行政策,或許對股東人數不超過200人的掛牌公司更為有利,因為自辦發行之后股東人數也可能仍在200人以下,由此自辦發行既無需證監會核準、還可豁免聘請主辦券商和律師出具書面意見,流程極為簡便。

  新三板掛牌企業2000萬元以下的再融資,若再聘請中介機構,最后到企業手里就剩不下幾個子,自辦發行制度的一大優點,顯然就是節省一大筆中介費用。

  創業板也有小額快速再融資機制,上市公司申請非公開發行股票融資額不超過五千萬元且不超過最近一年末凈資產百分之十的,證監會適用簡易程序,自受理之日起15個工作日內作出核準或者不予核準決定。而若發行對象為原前十名股東、董監高或員工、控股股東、實控人、戰略投資者等,上市公司可自行銷售。上述兩種情形均無需保薦人保薦。

  科創板也擬建立小額快速再融資制度。上市公司申請非公開發行同時符合“融資額不超過人民幣三億元且不超過最近一年末凈資產百分之二十”等情形的,適用簡易審核程序,上交所一個工作日內受理,對申請文件進行形式審核,五個工作日內作出同意發行上市的審核意見或終止發行上市審核的決定。另外科創板還擬建立快速融資授權制度,上市公司年度股東大會可授權董事會,決定非公開發行融資不超過最近一年末凈資產百分之二十的股票,該項授權在下一年度股東大會召開日失效;這其實也是港股的經驗。

  綜合來看,目前就只剩下主板、中小板沒有小額快速再融資制度,當然由于主板上市公司可能塊頭很大,即便以凈資產10%的小比例再融資,也可能不屬于“小額融資”的范疇,這或許制約了這兩個板塊相關制度的出臺。不過,主板、中小板上市公司同樣也有小額快速再融資的需要,而且這兩個板塊并非所有上市公司都是大塊頭,為此對主板中小板小額快速再融資制度提出以下建議:

  其次,特殊發行可適用自辦發行。小額再融資若面向大股東、員工等公司內部人發行的,無需保薦人保薦。

  其四,建立快速融資授權制度。上市公司年度股東大會可授權董事會,可視市場情況決定非公開發行融資不超過最近一年末凈資產百分之十的股票,授權到下一年度股東大會召開日失效。

  其五,限制小額快速再融資的適用范疇。只有優質上市公司才可適用上述優惠政策,所謂優質上市公司,指前三年凈資產收益率均在10%以上,每年現金分紅在該年凈利潤30%以上,且無違法違規記錄。

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